فصلنامه علمی کارافن

فصلنامه علمی کارافن

بررسی ارتباط نقدینگی، سیاست‌های اعتباری و بازده سهام با توجه به نقش واسطه‌ای قدرت رقابت‌پذیری: شواهدی از شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران

نوع مقاله : مقاله پژوهشی (کاربردی)

نویسندگان
محسن لطفی 1
عبدالمجید عبدالباقی عطاآبادی 2
1 استادیار حسابداری، دانشکده مهندسی صنایع و مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود، شاهرود، ایران.
2 استادیار مالی، دانشکده مهندسی صنایع و مدیریت، دانشگاه صنعتی شاهرود، شاهرود، ایران.
10.48301/kssa.2023.338765.2077
چکیده
پژوهش حاضر به بررسی تأثیر نقدینگی بر سیاست­‌های اعتباری و نقش ویژگی­‌های رقابت­‌پذیری شرکت بر حساسیت سیاست­‌های اعتباری به نقدینگی شرکت­‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته است. همچنین تأثیر سیاست­‌های اعتباری شرکت بر بازده اضافی سهام و تأثیرگذاری قدرت رقابت­‌پذیری شرکت بر حساسیت بازده اضافی سهام به سیاست اعتباری مطالعه شده است. به‌منظور بررسی موضوع مطالعه، پس از استخراج اطلاعات مالی ۱۴۲ شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی ۱۳۸۷ تا ۱۳۹۹، از مدل رگرسیون چندگانه با استفاده از الگوی داده‌‎های ­ترکیبی استفاده شده است. یافته­‌های به‌دست‌آمده از مدل­‌های رگرسیونی پژوهش بیانگر آن است که سیاست اعتباری شرکت­‌ها به شکلی معنادار تحت تأثیر نقدینگی قرار گرفته و قدرت رقابت‌پذیری شرکت در بازار، حساسیت سیاست­‌های اعتباری به نقدینگی را تحت تأثیر قرار داده است. علاوه بر این در خصوص تأثیر سیاست­‌های اعتباری بر بازده اضافی سهام شرکت نتایج بیانگر آن هستند که سیاست‌­های اعتباری، تأثیری معنادار بر بازده اضافی سهام شرکت داشته اما با لحاظ قدرت رقابت‌­پذیری، از تأثیرگذاری سیاست­‌های اعتباری بر بازده اضافی سهام کاسته شده است. 
کلیدواژه‌ها
سیاست‌های اعتباری
نقدینگی شرکت
رقابت‌پذیری
بازده اضافی سهام
موضوعات

عنوان مقاله English

Investigating the Relationship Between Liquidity, Credit Policies and Stock Returns with the Mediating Role of Competitiveness: Evidence from Companies Listed on the Tehran Stock Exchange

نویسندگان English

Mohsen Lotfi 1
Abdolmajid Abdolbaghi Ataabadi 2
1 Assistant Professor, Department of Accounting, Faculty of Industrial Engineering & Management, Shahrood University of Technology, Shahrood, Iran.
2 Assistant Professor, Department of Management, Faculty of Industrial Engineering & Management, Shahrood University of Technology, Shahrood, Iran.
چکیده English

The current research was conducted to investigate the effect of liquidity on credit policies and the role of company competitiveness characteristics on the sensitivity of credit policies to the liquidity of companies listed on the Tehran Stock Exchange. In addition, the effect of company credit policies on excess stock returns and the effect of firm competitiveness on the sensitivity of excess stock returns to credit policy were studied. For this purpose, after extracting the financial information of 142 companies listed on the Tehran Stock Exchange for the period 2008-2020, the multiple regression model was used with the combined data model. The results of the regression models indicated that corporate credit policy was significantly affected by cash flows and the company's competitiveness in the market affected the sensitivity of credit policies to cash flows. In addition, regarding the effect of credit policies on the company's excess stock returns, the results indicated that credit policies had a significant impact on the company's excess stock returns. However, in terms of competitiveness, the impact of credit policies on excess stock returns was decreased.

کلیدواژه‌ها English

Credit Policies
Company Liquidity
Competitiveness
Excess Stock Returns
Araujo, L., Minetti, R., & Murro, P. (2021). Relationship finance, informed liquidity, and monetary policy. Journal of Economic Theory, 193(5), 105210. https://doi.org/10.1016/j.jet.2 021.105210
Ayyagari, M., Demirgüç-Kunt, A., & Maksimovic, V. (2021). How common are credit-less recoveries? Firm-level evidence on the role of financial markets in crisis recovery. Journal of Corporate Finance, 69(1), 102016. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.20 21.102016
Azarnia, M., Dehghan, A-A., & Nobari Tabrizi, A. (2019). The role of Liquid-claims, free cash flow and capital structure in optimizing financial leverage (Case study: Iran's Capital Markets Banking Industry). Financial Knowledge of Securities Analysis, 12(42), 1-15. https://jfksa.srbiau.ac.ir/article_14120.html?lang=en
Chen, S., Wang, K., & Li, X. (2012). Product market competition, ultimate controlling structure and related party transactions. China Journal of Accounting Research, 5(4), 293-306. https://doi.org/10.1016/j.cjar.2012.11.001
Cheung, A. (2016). Corporate social responsibility and corporate cash holdings. Journal of Corporate Finance, 37, 412-430. https://doi.org/10.1016/j.jcorpfin.2016.01.008
Daneshvar Bondari, R., Masihabadi, A., & Shorvarzi, M. (2021). The Role of Earnings Quality in Estimating Credit Risk. Financial Management Strategy, 9(1), 203-224. https://d oi.org/10.22051/jfm.2019.23338.1869
Farhan, N. H., & Yameen, M. (2020). The relationship between credit policy and firms’ profitability: Empirical evidence from Indian pharmaceutical sector. Investment Management & Financial Innovations, 17(2), 146-156. https://doi.org/10.21511/imfi.17(2).2020.12
Fathi, S., & Rahimpour, M. (2015). The Investigation of the Effect of Control Mechanisms of Corporate Governance on the Level of Cash Flow Holdings in Tehran Stock Exchange. Financial Management Strategy, 3(2), 57-75. https://doi.org/10.22051/jfm.2015.2168
Gryzunova, N. V., Pyatanova, V. I., Manuylenko, V. V., & Ordov, K. V. (2019). Models of credit limit-setting for companies as means of encouraging competitiveness. Entrepreneurship and sustainability issues, 7(1), 615-625. https://doi.org/10.9770/jesi.2019.7.1(43)
Kao, L., Chen, A., & Lu, C-S. (2018). Ex ante and ex post overvalued equities: The roles of corporate governance and product market competition. Asia Pacific Management Review, 23(3), 209-221. https://doi.org/10.1016/j.apmrv.2017.07.002
Lin, Q., & Qiao, B. (2021). The relationship between trade credit and bank loans under economic fluctuations - based on the perspective of the supply chain. Applied Economics, 53(6), 688-702. https://doi.org/10.1080/00036846.2020.1809632
Maiti, M., Esson, I. A., & Vuković, D. (2020). The impact of interest rate on the demand for credit in Ghana. Journal of Public Affairs, 20(3), e2098. https://doi.org/10.1002/pa.2098
Namazi, M., Rezaei, G., & Momtazian, A. (2015). Product Market Competition and Accounting Information Quality. Journal of Accounting Advances, 6(2), 131-166. https://doi.org /10.22099/jaa.2015.2858
Nguyen, C., & Pacheco, A. (2022). Confidentiality in loan credit agreements. International Journal of Managerial Finance, 18(2), 336-364. https://doi.org/10.1108/IJMF-10-2020-0532
Raei, R., & Talangi, A. (2005). Advanced Investment Management. Samt. https://www.gisoo m.com/book/1308501
Sharma, V. (2011). Stock returns and product market competition: beyond industry concentration. Review of Quantitative Finance and Accounting, 37(3), 283-299. https://doi.org/10. 1007/s11156-010-0205-0
Tyas, Y. (2020). Effectiveness of Receivables Management in Increasing Sales Profit on Credit. Wiga : Jurnal Penelitian Ilmu Ekonomi, 10(1), 78-86. https://doi.org/10.30741/wiga .v10i1.529
Wang, K., Ding, P., & Zhao, R. (2021). Strategic credit sales to express retail under asymmetric default risk and stochastic market demand. Omega, 101(2), 102253. https://doi.org/ 10.1016/j.omega.2020.102253
Wang, M., & Ku, H. (2021). Utilizing historical data for corporate credit rating assessment. Expert Systems with Applications, 165(3), 113925. https://doi.org/10.1016/j.eswa.2020.11 3925
Zhang, R. (2020). Trade credit, cash holdings, and product market competition. The Quarterly Review of Economics and Finance, 78, 132-146. https://doi.org/10.1016/j.qref.2020 .01.006
فصلنامه علمی کارافن
دوره 20، ویژه نامه - شماره پیاپی 63
علوم انسانی
تابستان 1402
صفحه 641-665

  • تاریخ دریافت 02 خرداد 1401
  • تاریخ بازنگری 07 آذر 1401
  • تاریخ پذیرش 10 بهمن 1401